Sumidos en la inseguridad, desinversión e incertidumbre política; enfrentamos uno de los momentos más volátiles de la economía ecuatoriana. Comprender la trayectoria del perfil riesgo país a lo largo del tiempo puede ayudarnos a contextualizar la posición actual y las consecuencias que pudiesen desencadenarse producto de estas elecciones anticipadas.

Para cuantificar el riesgo país, los mercados internacionales se guían por el diferencial (spread) del EMBIG (por sus siglas en inglés Emerging Markets Bond Index Global), índice elaborado por el banco J. P. Morgan. El “spread EMBIG” se refiere a la diferencia entre el rendimiento de los bonos del gobierno de un país específico y los bonos del Gobierno de Estados Unidos.

¿Cómo afecta el alto riesgo país -que ya superó los 1.500 puntos- al Gobierno, a las empresas y al ciudadano?

Este artículo expone los acontecimientos clave que han moldeado el panorama de riesgo en Ecuador.

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Cronograma del riesgo país en Ecuador

Evolución del Riesgo País entre agosto de 2013 y agosto de 2023. Foto: El Universo

(Promedios mensuales)

  1. En agosto de 2013 - Regreso a los mercados internacionales: Riesgo país en 631 puntos. Ecuador anunció su decisión de regresar a los mercados internacionales para buscar financiamiento. Después de más de cinco años de estar fuera de estos mercados, esta medida generó especulaciones sobre la capacidad del país para pagar su deuda y su impacto en el riesgo país. Los inversionistas estaban atentos a cómo se desenvolvería esta reentrada en los mercados financieros.
  2. En marzo de 2015 - Rebaja de calificación crediticia: La agencia Standard & Poor’s rebajó la calificación crediticia de Ecuador de “B” a “B-”, citando preocupaciones sobre la dependencia del país en los ingresos del petróleo y su vulnerabilidad ante la caída de los precios del crudo. Esta rebaja aumentó las inquietudes sobre la capacidad de Ecuador para cumplir con su deuda y tuvo un impacto directo en su riesgo país. El riesgo pasó de 801 puntos (marzo) a 1.233 puntos (diciembre).
  3. En abril de 2016 - Plan de recompra de bonos: Ecuador anunció un plan de recompra de bonos con vencimientos en 2017, 2018 y 2019. Esta medida fue vista positivamente por los inversionistas, ya que mostró un compromiso por parte del gobierno para enfrentar los vencimientos de deuda. La acción ayudó a mejorar la percepción de riesgo país al demostrar responsabilidad financiera. El riesgo pasó de 1.077 puntos (abril) a 669 puntos (diciembre).
  4. En agosto de 2017 - Renegociación de deuda con China: Riesgo país en 641 puntos. Ecuador llevó a cabo una renegociación de su deuda con China. Esta renegociación implicó la reestructuración de los términos de los préstamos otorgados por China a Ecuador. El acuerdo permitió extender los plazos de pago y reducir los pagos anuales. Esto tuvo un impacto en la percepción de los inversores. Al cierre del año 2017 el riesgo país estaba en 470 puntos.
  5. En febrero de 2018 - Referéndum de la Constitución: El riesgo país se sitúa en 495 puntos, dado que el Ecuador celebró un referéndum en el gobierno de Moreno. Estas enmiendas abordaron una variedad de temas, incluyendo limitaciones a la reelección indefinida, cambios en el sistema de justicia y medidas para combatir la corrupción. El referéndum resultó en una aprobación mayoritaria de las enmiendas propuestas, visto como un intento de fortalecer la democracia y la gobernabilidad en el país.
  6. En marzo de 2019 - Acuerdo con el FMI: Riesgo país en 613 puntos. El presidente Moreno anunció un acuerdo con el FMI para obtener un préstamo de $4.200 millones. Aunque este préstamo buscaba fortalecer las finanzas del país, también generó preocupaciones sobre la capacidad de Ecuador para cumplir con las condiciones del préstamo, lo que elevó el riesgo país a cierre de 2019 a 938 puntos.
  7. En abril de 2020 - Impacto de la pandemia y caída del petróleo: La combinación de la caída de los precios del petróleo y los efectos económicos de la pandemia de COVID-19 aumentaron las preocupaciones sobre la situación económica de Ecuador y su capacidad para pagar la deuda. Alcanzando un récord histórico el mes de abril con un promedio de 5.061 puntos.
  8. En abril de 2021 - Reestructuración de la deuda: En respuesta a la creciente ola de violencia y la crisis carcelaria de febrero 2021, Ecuador logró reestructurar $17.400 millones de deuda en un acuerdo con acreedores. Esta reestructuración redujo los vencimientos de deuda a corto plazo y mejoró la percepción de los inversionistas sobre la sostenibilidad de la deuda ecuatoriana. Como resultado, el riesgo país disminuyó a 919 puntos.
  9. En septiembre de 2022 - Renegociación del acuerdo con el FMI: El Gobierno ecuatoriano anunció su intención de buscar la renegociación del acuerdo con el FMI debido a la presión fiscal. Esta decisión generó incertidumbre sobre la política económica futura y sus implicaciones en la capacidad de pago de la deuda, lo que afectó el riesgo país. El riesgo país de Ecuador no pudo revertir su alza a raíz del paro nacional que vivió el país en junio de 2022, cerrando el año con 1.294 puntos.
  10. En mayo de 2023 – Muerte cruzada: El riesgo país del Ecuador llegó a 1.839 puntos el 17 de mayo de 2023 cuando el presidente Guillermo Lasso aplicó la muerte cruzada: disolución de la Asamblea y llamado a elecciones anticipadas.
  11. En agosto de 2023 – Elecciones anticipadas: Ecuador se convirtió en el segundo país de América Latina con el riesgo país más alto, superando al de Argentina, según datos del 2 de agosto de 2023 (2.018 puntos). A una semana de las elecciones del 20 de agosto en Ecuador -con uno de los candidatos asesinado- el riesgo país cedió en su escala al alza y cerró en 1.822 puntos.

¿Qué sigue para el riesgo país en Ecuador?

La última década ha sido un viaje lleno de altibajos en el riesgo país de Ecuador. Es evidente que tanto factores internos (inseguridad, ingobernabilidad y corrupción) como externos (pandemia, precio crudo y conflicto Rusia-Ucrania) han contribuido a dichas fluctuaciones. A medida que la nación se encuentra en la encrucijada de la recuperación económica, es vital aprender del pasado y crear un futuro caracterizado por una gestión económica prudente, reformas estructurales y un compromiso con la estabilidad.

Este domingo 20 de agosto, los ecuatorianos tienen la oportunidad de decidir el destino de nuestro país. Esta decisión puede devolvernos la esperanza de seguridad personal, estabilidad económica y social, que tanto el país anhela. Y posicionarnos nuevamente como un país atractivo para los capitales y personas. (O)